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                                                                              <kbd id='mwKS8Nde2'></kbd><address id='mwKS8Nde2'><style id='mwKS8Nde2'></style></address><button id='mwKS8Nde2'></button>

                                                                                  澳门赌场威尼斯人:东北证券:光环新网买入评级

                                                                                  2019-02-09 10:25

                                                                                  东北证券:光环新网买入评级

                                                                                    公司发布2018年业绩预告,预计报告期内公司营业收入达60亿元,较上年同期增长约50%:全年归母净利润同比上年同期增长49.13%-60.60%,盈利处于6.5-7亿之间。并预计2018年度EBITDA达13.1-13.6亿元,较上年度增长约70%。

                                                                                    公司披露营业收入预计略低于市场一致预期,归母净利润符合市场一致预期。数据显示,2018年市场一致预期为营业收入64.53亿元、归母净利润6.80亿元。同时,根据公司历次业绩预告与最终业绩表现来看,归母净利润更可能处于预告中值左右。

                                                                                    收入略低于预期原因应主要为云计算业务表现导致。公司披露:“云计算及相关服务收入预计较上年同期增长约50%,云计算及相关服务收入占2018年度营业收入约70%。”以此计算云计算收入约为42亿元。而半年报云计算收入为20亿元,同比增长62.8%;前三季报云收入同比增长约61.2%,营收占比73.2%,估计收入为32.8亿元,单个三季度云计算收入应约为12.8亿元;单个四季度云计算收入应约为9.2亿元。IDC方面实现收入约为18亿元,去除KDDI代运营约2亿元,公司自有IDC及其增值服务收入约为16亿元,符合预朝。

                                                                                    在公司的业绩拆分上,我们的盈利预测模型认为:约73%的利润来自于IDC及其增值服务,且未来两年仍具备30%的成长性;约27%的利润来源于云计算业务,未来两年仍按2018年的50%增速预计。

                                                                                    估值上,IDC方面采用EBITDA估值法,给予20倍估值,IDC部分2018年合理市值155亿元,2019年201亿元;云计算方面采用PE估值法,给予20倍PE,2018年合理市值约36亿元、2019年55亿元。公司2019年合理市值为256亿元。

                                                                                    盈利预测:预计2018-2020年业绩分别为6.78、9.28、12.13亿元,EPS分别为0.44、0.60、0.79元,对应当前股价PE为32.04、23.39、17.90倍。维持“买入”评级。目标价16.62元,股价成长空间约18%。

                                                                                    风险提示:系统性风险,机柜上架和云计算业务扩展不及预期。